血透行业 30%高增长,巨大需求推动千亿市场渐显

　　根据全国血液净化病例信息系统的统计数字,血液透析的市场规模从 2011 年的 136 亿元增长到 2015 年的378 亿元,过去四年复合增长高达 29.12%。其中,2015 年的市场规模增速为 29.01%,目前血液透析行业呈现快速增长的态势。

　　根据我国 ESRD 患者数量至少 200 万人以上,每年 9.22 万元的治疗费用的现状进行测算,血液透析对应的理论市场空间为 1843.92 亿元,但我国目前血透行业的市场规模仅为 378 亿元,治疗渗透率约为 20.5%,与美国等发达国家 90%以上的治疗渗透率差距较大。

　　由于经济条件或医疗资源的限制,目前我国仅有少部分人接受透析治疗,大量透析治疗需求没有得到满足。

　　基于血透市场目前未被满足的需求和未来新增的需求两个维度,我们认为虽然目前行业已渐显规模,但未来 3 年血透行业仍会保持 25%以上的高速增长的态势:

　　现有 ESRD 患者的血透需求有望陆续被满足:目前我国大量血透需求尚未得到满足,未来一方面有望通过引入更多的民营血透中心,缓解血透服务紧缺的现状,满足更多积极接受治疗的患者的血透需求;另一方面,通过提高血透治疗的报销比例和宣传血透治疗技术,提高消极治疗的患者的治疗积极性,从而通过提高治疗渗透率带动行业增长。

　　新增 ESRD 患者带来血液透析增量需求:由于环境的恶化、工作压力增加和人口老龄化等多方面因素,全国 ESRD 的患者从 2007 年约 64.21 万人迅速增长到 2015 年约 200 万人,年复合增长高达 15.26%。ESRD 患者人数的迅速攀升将带来新的血透需求,不断扩容整个血透市场,带动行业的高速增长。

　　中外各大企业竞相布局国内血透产业链

　　血液透析的产业链主要分为上游生产端、中游流通端和下游服务端。其中,上游主要是血液透析器械和耗材的生产厂家,中游是各大血透器械和耗材的流通代理商,下游主要是血液透析服务供应商。

　　欧美和日本等外资企业的优势主要在于上游透析器械和耗材上,在中游端需借助本土企业的流通渠道,实现终端的器械和耗材的投放和销售,在下游端受限于政策,仅有 Fresenius、DaVita 和德国贝朗等少数外企进行布局。

　　国内企业大部分企业集中在上游端进行布局,其目前主要集中于血透管路和血透粉液等低端产品上。少数国内企业通过对血透机和血透器等高端产品进行研发,逐步缩小与进口产品的差距;中游端鲜有龙头企业,行业集中度非常分散,未来存在较大的整合并购空间;下游端随着血透服务政策的放开,国内民营企业已逐步尝试布局,未来有望催生血透服务连锁大品牌。